Wystarczy wydrukować tłumaczenie tekstu. Nie dodawaj żadnych komentarzy, wyjaśnień ani metatekstu:
Bill Ackman chce kupić Universal Music Group. Ale Cyril Bolloré odmawia.
Szczerze mówiąc, możesz zrozumieć dlaczego.
Dyrektor generalny Grupy Bollora nie wahał się wyrazić swoich myśli na dorocznym zgromadzeniu akcjonariuszy. Powiedział Ackmanowi, aby porzucił swój plan, powołując się na trzy zastrzeżenia, które sprawiły, że jego propozycja była nie do utrzymania. Po pierwsze, cena. Nie dotrzymuje warunków umowy. Bollore był bezpośredni, a nawet zirytowany tym pytaniem.
„Uważamy, że cena nie odpowiada warunkom umowy.”
Proste i jasne. Ale to straszne.
Kolejną problematyczną kwestią jest źródło finansowania. Bollore zwrócił uwagę, że Ackman nie korzysta ze swoich osobistych pieniędzy. Korzysta z kapitału samego Universal Music Group. Wydaje się to niejednoznaczne. Jak powiedział Bollore, są to pieniądze firmy, a nie Pershing Square.
„Nie oferuje transakcji za własne pieniądze”.
Istnieje także konflikt kulturowy. To najtrudniejsza część.
Ackman prowadzi fundusz hedgingowy. Jest szybki i zdecydowany. Bollore uważa, że taki styl pracy nie nadaje się do zarządzania tak dużym imperium muzycznym jak Universal Music Group.
„Nie sądzę, że nadaje się do tej roli” – stwierdził Bolloré. Podkreślił, że Ackman działa zbyt szybko i nie potrafi planować długoterminowo.
On sam odrzucił tę ofertę. Wezwał zarząd do wycofania się z transakcji. Zasadniczo transakcja została odrzucona.
Czy Ackman zdaje sobie sprawę, że ma wszystkie karty? Przyznał się do tego, mówiąc, że bez Bollore’a do transakcji nie doszłoby. To sprawia, że weto Bollore’a jest ostateczne. To nie tylko preferencje. To jest przeszkoda.
Spójrzmy na liczby. Pieniądze zwykle są ważniejsze niż styl.
Pershing Square wycenia Universal Music Group na około 64,4 miliarda dolarów. Na papierze jest to ogromna kwota. To o 78% więcej niż cena spółki z początku kwietnia. Akcjonariusze otrzymają około 10,85 miliarda dolarów w gotówce. Dodatkowo za każdą akcję Universal Music Group otrzymają 0,77 nowych akcji.
Jest jeszcze jeden aspekt: Ackman chce przenieść główną giełdę Universal Music Group z Amsterdamu do Stanów Zjednoczonych. To standardowa logika Wall Street. Przenieś to tutaj, zdobądź więcej inwestorów instytucjonalnych. Lepsza płynność. Czyste pieniądze.
To rozsądna propozycja. Technicznie.
Ale Bolloré widzi więcej niż tylko płynność. Widzi strukturę firmy. Widzi, że pieniądze pochodzą od jego własnej firmy.
Kto ma rację? Ackman postrzega to jako aktywo, które można zrestrukturyzować w stylu amerykańskim i przynieść ogromne zyski. Bolloré postrzega go jako drapieżnika wykorzystującego rywali do osiągnięcia swoich celów.
Cena jest wysoka. Ale dla niektórych wartość wykracza poza liczby na ekranie. To jest kontrola. A teraz osoba trzymająca klucze do transakcji uważa, że Ackman nie wie, jak prowadzić firmę.
Oferta jest na stole. Nie zaakceptowane. Czekam, aż Ackman zmieni warunki.
