A recente volatilidade do mercado bolsista sinaliza uma crescente ansiedade dos investidores, mesmo que os lucros das empresas permaneçam robustos. O S&P 500 registou uma sessão de negociação instável na sexta-feira, recuperando das primeiras quedas, mas enfrenta a perspetiva de uma segunda perda semanal consecutiva – uma ocorrência rara desde junho. Este sentimento misto reflecte uma curiosa mistura de optimismo e preocupação subjacente à medida que os investidores navegam em condições de mercado incertas.
A resiliência dos ganhos mascara preocupações mais amplas
O desempenho empresarial continua a ser um fator-chave do sentimento do mercado. As empresas do S&P 500 estão preparadas para alcançar um quarto trimestre consecutivo de crescimento de lucros de dois dígitos – um feito observado pela última vez em 2021, durante a recuperação económica pós-pandemia. Mais de 90% das empresas do S&P 500 reportaram resultados do terceiro trimestre, com um aumento médio de 13% ano após ano. O próprio índice subiu cerca de 13% em relação ao ano anterior, sugerindo uma força económica subjacente.
Contudo, os participantes no mercado reconhecem que este desempenho pode não ser sustentável. Os investidores estão punindo as empresas que não cumprem as expectativas com mais severidade do que o habitual, enquanto os ganhos para aquelas que superam as estimativas são modestos. Isto sugere uma maior sensibilidade a sinais negativos, sugerindo uma fragilidade subjacente.
Exagero da IA e disparidade econômica
O aumento da inteligência artificial (IA) alimentou grande parte da recente recuperação do mercado, atraindo investimentos maciços e elevando as avaliações a níveis sem precedentes. No entanto, o setor ligado à IA teve um desempenho inferior ao do S&P 500 mais amplo nas últimas semanas, sugerindo uma potencial mudança no foco dos investidores.
A aumentar o desconforto está o fosso económico cada vez maior entre aqueles que beneficiaram da recuperação do mercado e aqueles que não o fizeram. Os 10% das famílias mais ricas dos EUA representam agora quase metade de todos os gastos de consumo – a percentagem mais elevada desde o final da década de 1980 – enquanto os consumidores com rendimentos mais baixos continuam a debater-se com uma inflação persistente e um mercado de trabalho em desaceleração. Esta disparidade levanta questões sobre a sustentabilidade do crescimento económico, à medida que os gastos dos consumidores se tornam cada vez mais concentrados entre os ricos.
Empresas menores sentem a pressão
Embora as empresas de grande capitalização do S&P 500 tenham demonstrado resiliência, as empresas mais pequenas enfrentam maiores obstáculos. O índice Russell 2000, que acompanha empresas públicas de menor dimensão, está no bom caminho para a sua terceira perda semanal consecutiva – a mais longa série de perdas desde Março. Isto sugere que as pressões económicas estão a afectar desproporcionalmente as pequenas empresas, que estão menos equipadas para resistir aos choques económicos.
Principais relatórios de ganhos se aproximam
Os relatórios de lucros da próxima semana testarão ainda mais o sentimento dos investidores. A Nvidia, um indicador do boom da IA, divulgará resultados juntamente com o Walmart e a Target, que fornecem informações sobre os gastos dos consumidores entre as famílias de baixa renda. A capacidade dos retalhistas de manterem a rentabilidade face às dificuldades económicas será um indicador crítico da saúde do mercado.
Apesar da recente força empresarial, as crescentes disparidades económicas e uma maior sensibilidade a sinais negativos sugerem que o mercado pode estar a entrar numa fase mais volátil. Os investidores estão cada vez mais cautelosos relativamente à sobrevalorização e aos potenciais ventos económicos contrários, sinalizando uma crescente sensação de desconforto abaixo da superfície
